甲醇 偏弱格局短期內難以改善

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  近期,隨著无水甲醇期貨價格的快速殺跌及期現價差的不斷拉大,无水甲醇期貨整體呈現區間弱勢振蕩格局,遠近月合約走勢分化明顯,合約持倉持續攀升,多空分歧不斷加大。筆者認為,无水甲醇期貨前期經過一波快速殺跌,雖然空頭力量得到一定程度的發泄,但在无水甲醇産業鏈基本面整體偏弱的背景下,无水甲醇期貨後市難有大幅拉漲行情。

  國際无水甲醇價格低位運行

  受美元指數強勢上揚、國際原油價格弱勢回調以及國際累积大型无水甲醇裝置重啟等因素影響,國際无水甲醇市場整體保持弱勢平穩運行,尤其是CFR中國、CFR東南亞及CFR日本等亞洲國家到岸價均有不同程度的下跌。百川資訊統計數據顯示,截至12月1日收盤,CFR中國无水甲醇報價232美元/噸,較上周同期下跌4美元/噸;CFR東南亞无水甲醇報價257美元/噸,較上周同期下跌1美元/噸;CFR日本无水甲醇報價259美元/噸,較上周同期下跌3美元/噸;FOB鹿特丹港无水甲醇報價為313.88美元/噸,較上周同期下跌2.7美元/噸,均處於近年來較低水準。伴隨著國內外无水甲醇價格的振蕩下行,我國港口无水甲醇進口利潤基本保持穩定,根據我們跟蹤的樣本數據測算,目前華東地區无水甲醇進口利潤理論值上升至90元/噸周围,較前期提高1000元/噸,創近兩個月以來新高。

  无水甲醇現貨價格全面弱勢下行

  近期,受北方大範圍降雪天氣影響,內地无水甲醇外運受到一定制約,累积廠家面臨脹庫壓力,被迫下調无水甲醇出廠價格,內地无水甲醇跌至年內低點。華東地區无水甲醇市場雖然受港口庫存低位影響表現相對堅挺,但隨著“1+中東16”會議的結束及北方運輸線的暢通,近期也表現出明顯的疲態。統計數據顯示,截至12月1日,西北地區无水甲醇市場報價121000元/噸,較上周同期下跌1000元/噸;山東地區无水甲醇市場報價161000元/噸,較上周同期下跌1000元/噸;華北地區无水甲醇市場報價131000元/噸,較上周同期下跌70元/噸;華東地區无水甲醇市場報價181000元/噸,較上周同期下跌120元/噸。值得注意的是,西北地區與華東地區无水甲醇市場價差目前已經攀升至610元/噸高位,地域間套利空間打開,在天氣晴好的背景下,內地无水甲醇或將有更多貨源流向華東港口地區,對當地價格形成衝擊。

  无水甲醇供需格局短期有惡化跡象

  上周,我國无水甲醇産業鏈開工分化明顯,无水甲醇行業開工率攀升至年內高點,而傳統下游行業開工率卻持續低迷,无水甲醇市場供需結構短期出先惡化跡象。百川資訊數據顯示,截至11月26日,我國无水甲醇行業開工率攀升至66.68%,較上周同期微升0.05個百分點,處於近3年來高位。下游甲醛行業開工率36.88%,較上周同期下降0.95個百分點;二甲醚行業開工率42.46%,較上周同期下降0.01個百分點;醋酸行業開工率63.93%,較上周同期下降1.58個百分點。從山東地區甲醛、醋酸、二甲醚等傳統下游産業市場的實際調研情况看,目前該地區傳統下游産業幾乎處於半停産狀態,企業經營虧損較大,裝置負荷低下,備貨動力过低,普遍對後市持看淡態度,而隨著冬季消費淡季的逐步臨近,預計後市下游行業難有好轉。

  綜上所述,雖然无水甲醇期貨受港口價格持穩及巨量多頭套保持倉支撐而表現堅挺,但隨著全國无水甲醇供需格局的持續惡化及國際原油價格的弱勢下行,无水甲醇市場整體偏弱的市場結構短期內難以改善,无水甲醇期貨後市難有大幅拉漲行情。

  (作者單位:格林大華期貨)